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Analyse fondamentale

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De quelle manière les données économiques orientent-elles les prix ? Existe-t'il d'autres corrélations ?

Le principe

L'analyse fondamentale (ou économétrique), s'appuie sur les données économiques, financières et politiques pour (tenter de) prévoir les variations des cours de change.

En effet, certaines données économiques constituent ce que l'on appelle des déterminants (de cours de change).

Par un phénomène d'ajustement, les cours de change contribuent à garantir l'équilibre du modèle macro-économique.

On distingue principalement 4 relations entre les données économiques et les cours de change :

  • Relation cours de change - taux d'intérêt.
  • Relation cours de change - inflation.
  • Relation cours de change - balance des paiements.
  • Relation cours de change - balance des transactions courantes

Sauf pour la première relation, il est évident que les résultats de ces indicateurs ne peuvent être interprétés de façon systématique mais doivent être replacés dans le contexte en tenant compte d'éventuelles corrections de chiffres antérieurs ou d'anticipations.

De plus, souvent les chiffres ne doivent pas être lus de manière « brutale » mais par comparaison avec la même statistique sur la période précédente.

Il faut savoir en effet que dans de nombreux pays la publication des chiffres obéit à la logique suivante:

(P étant la période de référence : hebdomadaire, mensuelle, trimestrielle, etc.).

  • En P, publication des chiffres provisoires de P et des chiffres définitifs de P-1.
  • En P+1, publication des chiffres provisoires de P+1 et des chiffres définitifs de P.
  • Etc.

Il faut donc tenir compte lors de la publication de certains chiffres, de la confirmation ou non des chiffres provisoires de la période précédente.

D'autre part, lorsqu'une tendance se dessine, certaines publications n'entraînent aucune réaction des marchés car ceux-ci l'avaient déjà anticipée.

Les statistiques économiques

On trouvera dans le tableau ci-dessous un certain nombre de relations entre indicateurs économiques et cours ou taux. Ces informations qui indiquent l'état de santé économique d'un pays constituent ce que l'on appelle les « fondamentaux ».

 Ils permettent aux cambistes de se faire une idée précise sur l'économie d'un pays : récession, croissance, inflation, production, risques, etc.

En résumé, une économie « saine » (inflation contenue, croissance affirmée, budget équilibré, absence de conflit) provoque la confiance des cambistes dans ce pays et entraîne une évaluation du cours de sa devise.

Des chiffres laissant présager une tendance inverse entraînant bien évidemment une méfiance et donc une baisse des cours.

Le tableaux ci-dessous indiquent les grandes tendances sur les cours mais ne doivent en aucun cas être lus au premier degré.

Indicateur Variation Signification Influence
P.N.B. Hausse Surchauffe de l'économie Hausse
Baisse Ralentissement de l'économie Baisse
Indice des prix à la production Hausse Surchauffe de l'économie Hausse
Baisse Ralentissement de l'économie Baisse
Commande de biens durables Hausse Surchauffe de l'économie Hausse
Baisse Ralentissement de l'économie Baisse
Production industrielle Hausse Surchauffe de l'économie Hausse
Baisse Ralentissement de l'économie Baisse
Stocks industriels Hausse Ralentissement de l'économie Baisse
Baisse Surchauffe de l'économie Hausse
Indice des prix à la consommation Hausse Hausse de l'inflation Hausse
Baisse Dépression Baisse
Ventes de détails Hausse Croissance Hausse
Baisse Dépression Baisse
Mise en chantier de maisons neuves Hausse Croissance Hausse
Baisse Dépression Baisse
Revenus des ménages Hausse Inflation Hausse
Baisse Dépression Baisse
Chômage Hausse Dépression Baisse
Baisse Inflation Hausse

En effet, on ne peut pas dire d'un chiffre qu'il soit bon ou mauvais sur sa simple valeur. Tout dépend en fait si le chiffre publié se rapproche ou pas des prévisions des marchés.

En fait, le plus important n'est pas d'avoir tort ou raison mais plutôt de réussir à anticiper la réaction du marché et donc la nouvelle tendance prise par les cours (ou taux).

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